转自：中国证券报

10月11日以来、冬储石期货主力合约分别累计下跌约8%、价格11%。预期

分析人士认为，不高在美联储加息等因素影响下，螺纹当前大宗商品市场面临一定压力。钢期同时，货弱伴随淡季来临、势料需求走弱等因素，难改钢材价格不断回落。冬储当前市场对冬储价格普遍预期不高，价格钢价整体承压，预期建议企业合理进行套保。不高

钢价走弱

伴随传统的螺纹工业品旺季步入尾声，近期钢材市场走弱。钢期分析人士认为，供需阶段性错配以及产业链上的需求端压力向上游传导，是近期钢铁市场转弱的主要原因。“当前钢厂低利润导致市场减产预期增加，带动原料价格下跌，而原料价格走弱又进一步推动钢材价格回落。”一位市场人士告诉中国证券报记者。

国投安信期货研究院钢材分析师何建辉对中国证券报记者表示，从宏观看，美联储加息、海外市场经济衰退等因素继续冲击大宗商品价格。产业方面，钢材终端需求整体较为疲弱。

“9月最后一周，螺纹钢表观消费量创出361万吨的今年以来高点，市场普遍预期国庆节之后需求将继续向好。但长假之后，需求表现明显低于预期，而周产量连续三周回升。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰表示，钢厂的低利润、低需求，叠加原料供应偏紧预期的改善，使得整个产业链从需求端产生了一定的负反馈效应。

刘慧峰说，预计11月上半月钢材市场还处于弱势格局。钢价若要出现持续的反弹行情需要两个条件配合：一是钢材供应量降至7月底水平，二是冬储启动。

建议企业合理套保

在供需多空交织的背景下，11月及12月钢价将如何演绎？

何建辉认为，在采暖季限产及粗钢压减背景下，钢材供应端压力将有所缓解，需求复苏力度仍是关键，节奏上或呈现先抑后扬。

从时间上看，11月底贸易商等主体将开启冬储累库周期，12月份进入高峰期。今年冬储会否为钢材市场带来明显提振？

“由于钢价走势疲弱，预计今年冬储意愿较去年有所下降，库存高点低于去年同期，冬储价格将明显下移。”何建辉认为，钢价总体运行趋势依然偏弱，不过价格已调整得相对充分，阶段性反弹动能也在累积。在此阶段，建议钢厂在套期保值方面以套保空单逢高入场为主；对于贸易商及终端用户来说，当前期货盘面贴水现货，可以适度把握低位入场机会，在期货市场建立虚拟库存。

“每年11月开始都会出现冬储博弈的过程，这个阶段钢材现货价格表现会比较弱，而本轮现货价格下跌也有冬储博弈因素。目前螺纹钢现货市场冬储心理价位普遍在3400元/吨至3500元/吨附近，与目前华东地区的3700元/吨附近的现货价格尚有一定距离。”刘慧峰分析，目前钢材现货价格偏高，螺纹钢期货2305合约价格与当前贸易商冬储心理价位接近，建议企业在基差扩大到一定水平时再在2305合约盘面上进行冬储。

“今年钢材价格波动幅度较大，建议上下游以及贸易企业合理利用期货期权等金融工具锁定价格风险，以保障合理利润。”刘慧峰表示。

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