当地时间6月15日，美联美国联邦储备委员会宣布上调联邦基准利率目标区间75个基点，储加到1.5%至1.75%之间，解决经济这也是通胀美联储自1994年以来的最大加息幅度。

美联储此次加息，问题理由是放大风险为了解决自身40年来最严重的通胀问题。为了遏制通胀，衰退这次美联加息75个基点，美联可以说是储加放了大招，好在市场有预期，解决经济靴子落地，通胀美国股市小幅反弹。问题

这样的放大风险加息有能不能达到遏制通胀的目标？

万博新经济研究院院长滕泰认为，在欧美这样的衰退市场化国家，加息对于紧缩需求效果还是美联很明显的，一来高利率降低消费倾向、增加信用消费成本，会减少消费需求，二来高利率会增加企业的融资成本，减少投资需求。需求下降自然有利于通胀回落。

但是，他也表示，美联储加息对于能源原材料供给冲击、食品供给冲击、工资-物价的螺旋式上涨，以及疫情和贸易保护主义对供应的冲击等因素是没有什么作用的。因此如此75个点的加息，28年未见的力度，对紧缩需求、遏制美国通胀虽然肯定有作用，但是要回到2%以内的通胀区间，还更全面的看待这次全球通胀的各种深层次原因。

滕泰认为，加息是双刃剑，紧缩需求有可能引发引发经济衰退，所以去年以来美联储一直不加息，一方面是判断失误，另一方面也是醉心于温和通胀的产出和就业诱惑，甚至投鼠忌器，怕刺破股市泡沫，因而错过了加息的最佳时机。

他表示，目前受到来自各方面的压力，这么大幅度的加息，自然会放大经济衰退风险。每一轮大通胀后面，往往跟着一轮经济衰退。

加息缩表的影响

滕泰在其新书《全球通胀与衰退》中表示，为了遏制通胀，货币当局被迫采取紧缩政策，这种紧缩政策往往首先导致前期扩张型货币政策“吹大”的资产泡沫破裂，由此导致的“负财富效应”首先打击了总需求，资产市场下跌引发的信用紧缩和利率上升，往往对成本敏感、融资困难的中小企业再度形成伤害。

不过，即便是通胀成本转嫁能力最强的企业，在持续高通胀下最终也难以独善其身。首先，持续通胀使的购买能力下降并减少消费；其次，持续通胀使企业面临工人要求加薪的巨大压力，增加企业的劳动力成本；再次，政府为抑制通胀而采取的紧缩银根措施，有可能导致部分企业陷入短期流动性不足的危险，特别是在前期宽松信贷环境下积累高负债的企业。

滕泰表示，在美联储的历史上，为了应对战争开支或者刺激经济导致的资产负债表扩张，曾经实施过 7 次“缩表”操作。有专家总结了前6次“缩表”操作的影响，它们基本上都对资产市场价格和经济增速产生了明显的负面冲击。

表 美联储历史上几次“缩表”操作及其影响

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